VC/PE 投资案例投资总额同比下降 传统行业成避风港

2012 年 1~11 月中国市场披露私募股权投资案例 261 起、投资总额 176.62 亿美元，相比 2011 年全年分别下降 35.4% 和 39.1%

受2012年股市行情向下的影响，PE和VC们的“热情”也有所下降。根据相关统计数据显示，今年前11个月，VC/PE背景中国企业IPO数量与融资金额大幅下滑。

根据投中集团发布的最新数据显示，2012年1~11月中国市场披露私募股权投资案例261起、投资总额176.62亿美元，相比2011年全年分别下降35.4%和39.1%。

另据上述数据显示，不仅投资规模整体下降，今年风投机构的投资回报也继续下降。统计显示，今年1~11月，国内共有145家VC/PE机构通过94家企业的上市实现231笔IPO退出，总计获得账面退出回报296.4亿元，较2011年全年1065.5亿元的账面退出回报下滑72.2%;平均账面回报率为4.41倍，较2011年7.22倍的退出回报相比也出现大幅缩水。

医疗行业成 “ 香饽饽 ”

相比于前几年高估值、高募资现象，今年以来VC/PE背景企业在融资规模方面相对于普通企业出现缩水。2012年1-11月，VC/PE背景企业平均单笔IPO融资金额为6.4亿元，与普通企业的6.6亿元基本持平。

而在低迷的投资环境下，风投机构则将传统行业视作了避风港。从PE投资整体行业分布来看，1~11月份PE投资涉及20个行业。其中，制造业投资最为活跃，披露案例43起，占比16.5%;其次分别是能源矿业和医疗健康行业，分别披露案例29和24起。

值得注意的是，医疗健康行业投资占比相比2011年有所增长，这也显示出目前宏观经济表现低迷的状态下，抗周期性行业投资价值的凸显。

而相比2011年，我国医疗基金披露数目达到108只，募集总金额超过1200亿美元，仅2012年上半年，医疗行业基金总数为25只。在宏观经济减速的大环境下，医疗产业专项基金表现相对活跃。

对于资本环境大趋势“转寒”，有业内人士向《证券日报》记者表示：“受大环境的影响，A股和美股的IPO通道明显开始变窄，越来越多的VC/PE开始通过并购、MBO和股权转让等非IPO类方式退出或回收成本。”

根据新华社的报道显示，截至11月，沪、深两市排队等待上市的企业总数上升至近800家。而这也影响了VC/PE通过IPO退出的渠道，从VC/PE选择上市地点的相关数据来看，前11个月IPO的94家VC/PE背景企业基本都选择在境内上市，深交所创业板依然是投资机构境内退出的第一选择。据投中集团统计，2012年1-11月，共有86家VC/PE背景企业成功登陆A股市场，占比达91.5%;合计融资565.2亿元，占比达93.5%。其中，创业板上市VC/PE背景企业达48家，中小板及上交所主板分别有15家和13家。

YY 上市提振风投信心

而从海外上市来看，YY的成功上市，不仅提振了中资企业海外上市“窗口”排队的士气，还对VC/PE产生了正面的影响。

有分析师向记者表示，2009年至2011年期间，YY曾获多家VC/PE机构注资，按照10.5美元发行价计算，纪源资本、思纬投资和晨兴创投三家机构分别获得2.48倍、13.51倍、13.91倍的账面回报。

而如果按照11月28日，YY上市当日收盘价计算，纪源资本、思纬投资、晨兴创投等机构的账面回报分别为3.08倍、16.75倍、17.25倍的账面回报。

值得注意的是，YY原有投资者纪源资本、思伟投资、晨兴创投尽管可以优厚回报率实现退出，但此次IPO过程中并未套现，还以发行价认购3000万美元公司股票，显示出长期看好YY发展的态度，而这在一定程度上提振了二级市场投资者的信心。

另外，从国内资本运作情况来看，平煤神马集团(下简称：平煤神马)通过向新大新材定增注入易成新材，进而获得后者控股权的收购运作。

而此次参与此次资本运作且能够明确身份的PE机构多达11家，具体为：河南创业投资股份有限公司、国信弘盛创业投资有限公司、南京龙瀚投资咨询有限公司等3家公司制的PE;以及天津长安创新光伏股权投资合伙企业(有限合伙)、天津和光远见股权投资基金合伙企业(有限合伙)、天津同益信能股权投资合伙企业(有限合伙)、河南惠和投资中心(有限合伙)、天津和光创展股权投资基金合伙企业(有限合伙)、深圳市同盛创业投资企业(有限合伙)等9家合伙制PE。PE扎堆显然是看中易成新材未来的IPO收益。

而就单笔退出案例来看，10月9日洛阳钼业的成功IPO为鸿商集团带来了51.8亿元的账面退出回报，居前11个月所有IPO退出案例之首，其退出回报率为25.75倍。此外，在4月26日东江环保完成IPO的同时，坚守10年之久的中国风投获得高达79.09 倍的账面回报率，为今年以来最高。